FOMC 纪要前夕，金价测试 4100 美元关口

一，政策窗口期来临，市场提前博弈利率预期

市场核心焦点集中于即将发布的 FOMC 会议纪要，在正式内容披露之前，各类机构资金开始主动调整自身持仓结构，对冲政策信号带来的价格波动风险。美元和美债收益率同步走强，体现出市场对于高利率延续周期的判断出现变化，贵金属市场最先承接这一情绪传导，金价逐步回落，向 4100 美元关口靠近。在事件前置交易的环境之下，盘面波动更多来源于预期层面的提前定价，而非消息落地后的被动反应，资金的提前调仓行为，也让亚盘金价的承压特征变得更为突出。

二，美债收益率上行，削弱贵金属配置吸引力

美债收益率持续上行，直接改变市场跨资产配置的取舍逻辑。黄金本身不产生利息收益，资产估值水平与无风险收益率呈现反向联动，当美债收益率走高，债券能够提供更高的固定回报，投资者持有黄金所要承担的机会成本随之上升。机构在进行资产再平衡操作时，会重新评估不同品种的收益性价比，部分资金选择降低贵金属仓位，转向固收资产，持续的资金分流给金价带来持续性的下行压力。

三，美元走强压制以美元计价的贵金属行情

美元指数同步上行，从计价端给黄金带来额外的利空影响。黄金采用美元作为报价货币，美元走强之后，非美元地区的投资者买入黄金需要承担更高的汇兑成本，海外购金需求受到抑制。全球多元化买盘的退却，使得盘面缺少足够的增量资金承接抛压，在美债收益率带来的利空基础上，进一步压缩金价的反弹空间，两个宏观指标同步走强，共同构成贵金属价格的上方压制。

四，盘面重心下移，多空博弈聚焦关键价位

随着美元和美债收益率同步走强，金价逐步下行，4100 美元附近成为当前多空博弈的核心位置。前期多头资金在宏观预期转弱的背景下，部分选择减仓观望，盘面的多头承接力量持续减弱，价格小幅反弹就容易遭遇卖盘打压。市场参与者暂时保持谨慎，不会贸然大举建立头寸，等待 FOMC 纪要释放更多政策细节，以此判断本轮利率预期的变化是否会延续更长周期。