利率定价修正阶段，伦敦金低位试探反弹等待 CPI 验证

一、日内行情阶段性复盘

亚盘开盘伦敦金在前一日低点附近开盘，早盘先完成最后一次下探测试，触及低位支撑后空头抛压快速衰竭，买盘资金入场推动价格拐头向上，开启日内修复行情。早盘反弹节奏平缓，没有快速暴力拉升，价格逐步抬升，低点持续上移，说明短线低位承接力量有效。欧盘时段多头继续尝试拓展反弹空间，价格向上冲击上方压力位置，期间出现小幅冲高回落的洗盘动作，回落幅度有限，没有再次回踩早盘低点，确认日内支撑有效。随着美盘临近，盘面波动有所放大，多空分歧加大，反弹行情进入压力区的拉锯阶段。整体日内行情属于大跌后的技术性修复反弹，属于空头力量释放后的价格回补，并不是新的一轮多头趋势开启，反弹过程成交量没有出现明显放量，增量资金参与度有限，资金依然保持观望，等待 CPI 数据落地之后再做方向性抉择。

二、基本面驱动逻辑解析

当前市场的核心矛盾集中在 PPI 传递的上游通胀压力能否传导至消费端，晚间 8 月 CPI 将验证服务与消费品通胀粘性，直接修正美联储利率路径预期。PPI 数据主要受能源价格拉动，布伦特原油受中东局势支撑走高，推升生产端成本，市场担忧通胀反弹，从而上调加息预期，推高美债实际收益率，这是此前金价承压回调的核心因素。但市场同时也存在另一种预期，核心服务通胀可能出现放缓，若核心 CPI 回落，那么能源带来的短期通胀扰动不会改变美联储政策大方向，加息预期将会降温，利好贵金属价格。长期维度全球央行持续购金形成底部托底，能够限制金价的下行空间，不过长期买盘属于慢变量，难以在短期驱动价格大幅上涨。美元指数在利率预期支撑下维持偏强运行，对金价形成持续压制，地缘避险需求则作为对冲力量，在价格快速下跌阶段提供支撑，两种力量相互拉扯，令盘面难以走出单边行情。

三、技术面形态与指标研判

日线级别在前一日收出长阴线之后，今日收出低位反弹阳线，价格回踩前期支撑区域后出现止跌信号，短期快速下行趋势暂时暂停，但短期均线依旧保持向下排列，均线压力仍然存在，反弹属于下跌过程中的修复行情，趋势反转信号尚未确认。4 小时周期在快速下跌后进入超卖区域，RSI 指标从低位向上拐头，催生本次技术性反弹，价格向上触碰 4 小时短期均线压力，均线位置将成为本次反弹的关键检验点。一小时级别布林带由开口向下逐步收口，下轨支撑发挥作用，价格自布林带下轨向中轨反弹，短期震荡区间逐步抬升。如果反弹能够站稳均线压力上方，那么低位震荡筑底周期将会拉长；若反弹遇阻回落，价格将再次测试下方支撑，甚至打开新的下行空间。

四、资金行为与市场情绪观察

前一日 PPI 公布之后，大量短线多头止损离场，空头头寸集中增加，完成一轮集中抛压。经过一轮下跌后，短线空头获利盘在今日低位选择部分止盈离场，是推动金价反弹的资金因素。机构资金没有大规模新开多头，更多是减持空头仓位，属于平仓带来的被动反弹，并非主动新建多头头寸。散户资金情绪出现分化，一部分交易者选择在低位博弈反弹，另一部分交易者依旧保持观望，担心 CPI 数据再次超预期推高利率，不愿提前布局长线多单。整体市场成交量相比前一个交易日有所下降，资金主动降低敞口，方向性押注意愿下降，市场情绪从之前的恐慌偏空，转为中性谨慎，所有资金都在等待 CPI 数据给出新的宏观定价信号。

五、关键区间与盘面演绎路径

短线上方首要压力区间 4360‑4376 美元 / 盎司，是本次反弹的核心阻力，价格站稳该区间上方，本次修复反弹行情才有机会继续向上拓展；更强压力区间位于 4390‑4405 美元 / 盎司，属于前期下跌的起跌平台，存在大量套牢盘。下方第一档支撑 4300‑4312 美元 / 盎司，是今日早盘测试的关键底部支撑，守住该区间，低位震荡修复格局得以维持；一旦有效跌破该支撑，本轮反弹宣告失效，行情将重启下行，下一支撑看向 4265 附近。在 CPI 数据公布之前，盘面大概率维持低位反弹后的区间震荡。如果 CPI 高于预期，美债收益率上行，金价反弹将会终结，再度承压下行；如果 CPI 低于预期，加息预期降温，美债收益率回落，金价有望继续向上突破压力区间。

六、风险提示

本文仅为盘面客观复盘分析，不构成任何投资建议。